我国证券公司上市情况分析

一、浅析我国券商上市（论文文献综述）

黄海舟^[1]（2021）在《券商研究能力对竞争力的影响研究 ——以天风证券为例》文中指出近年来,随着中国资本市场的变革,本土券商的生存环境发生了巨大的变化。国家发布了一系列资本市场改革举措,其背后是国家做强直接融资的决心,这意味着券商将迎来空前的业务增量。伴随而来的,还有外资券商的抢食。与内资券商相比,生根于成熟的资本市场的境外投行,有着数倍于内资券商的经营时间,在管理理念、运营经验、激励机制、创新能力、业务能力上都有其独到之处。若是未来出现越来越多的外资券商,并在国内逐渐扩大影响力与业务规模,现有的市场竞争局面将被打破,外资券商凭借其境外母公司强大的资本实力,可能对国内同行开展收购兼并,挤压本土券商的生存空间。面对机遇与挑战,本土券商该如何提升自身竞争力,在新形势下立于不败之地具有现实意义。首先,本文从天风证券战略性重点投入研究业务的案例出发,以时间纵向与同行业横向两个角度比较,发现天风证券在2016年至2017年大幅提高研究能力后,市场地位、盈利能力都有了显着提升,天风证券提升研究能力的举措对竞争力有积极影响。为进一步验证该结论,本文创造性地从券商研报数量、券商研究公司数量、券商活跃分析师数量、券商推荐评级超额收益五个维度,使用因子分析法从41万余封研报中归集构建了60家券商2010年至2019年的研究能力指标,运用面板数据建立实证模型。最终实证分析结果验证了案例分析与理论分析的结果,券商的研究能力对以盈利能力表征的竞争力有正向影响,这种影响对以证券业协会分类监管评级A以下表征的风险管理能力较弱的小券商更加显着。

花仕会^[2]（2021）在《我国上市券商业务结构对经营绩效影响研究》文中指出我国证券交易市场自二十世纪九十年代初成立以来,上市券商在数量和规模上都取得了飞越式的发展与进步,这对我国国民经济中发展有非常大的推进作用。在深交所和上交所成立初期,我国券商的数量很少,但截止到2020年,经过这么多年的发展,我国券商已经发展到了137家,其中上市券商为42家,占券商总数的30.7%。在我国日益发达的市场经济中,券商的发展在资本市场也占据着越来越重要的地位。券商在健康稳定的发展的同时,我们也要意识到其业务结构分配不合理,公司本身业务结构不那么稳健,使得公司出现经营绩效持续波动的局面。上市券商无论在资产规模上,还是经营绩效方面,相比于非上市券商一直是领先地位。上市券商的超速发展和成长,使其成为证券行业龙头地位的标杆,因此本文是以上市券商作为样本进行研究的。基于上述的分析,本文选取了20家上市券商2013年至2019年这近7年的财务数据为研究对象,并对业务多元化程度用调整的赫芬达尔指数来进行衡量,对于市场集中度用创新业务占比值来进行来衡量,分别以ROE、ROA、YML作为经营绩效指标,运用Stata计量软件回归分析。研究结果:业务多元化程度高低对上市券商经营绩效呈倒U型影响关系,即券商业务多元化程度在一定区间内与经营绩效成正比,该程度超过这一区间,与经营绩效成反比。对市场集中度来说,创新业务的发展还是存在瓶颈的,而且创新业务市场集中度对其经营绩效的影响也是呈倒U型关系的。即当券商创新业务市场集中度处于一个较低状态时,该创新业务市场集中度对经营绩效起正相关作用;当创新业务市场集中度超过某个临界值时,再提高创新业务市场集中度,公司的经营绩效会下降。而且宏观经济形势、股票市场行情等控制变量也对经营绩效产生影响。表现为资产规模越大,业务多元化程度和创新业务市场集中度对经营绩效的促进作用就越强;券商的员工规模越大,业务多元化程度对经营绩效的促进作用就越弱;券商权益乘数越大,创新业务市场集中度对经营绩效的促进作用就越弱。因此我国券商的发展道路,也应在员工规模财务杠杆和政府监管力度等方面多加关注,以促进我国券商业健康发展。

张前玮^[3]（2021）在《激励机制对证券公司经营绩效的影响研究》文中研究表明随着我国金融体系进一步深化改革开放,国内资本市场多层次的格局也在持续形成,加之金融与科技的相互渗透,中国证券业的发展面临着机遇和挑战。机遇在于,供给侧结构性改革和国家战略创新、投资者多样性投资需求和产业转型升级的需求都在倒逼实体经济高质量发展,而证券行业在支撑实体经济发展中发挥着愈发重要的作用。挑战在于,市场竞争日趋激烈,证券公司之间业务同质性现象严重,如何通过业务创新实现差异化发展进而实现长远发展,对证券公司特别是中小型证券公司而言,是迫在眉睫的问题。证券公司从属于知识密集型的金融服务行业,业务转型和创新发展都离不开知识型员工。因此,如何有效地提高员工工作的积极性,充分发挥激励机制的作用,是整个行业都面临的一个重要挑战。学者们对激励机制如何影响经营绩效从理论和实证上都进行了深入的研究,具有启发和指导意义,但这些研究较多把制造业作为研究对象,针对金融业的研究尚有较多空白,对证券行业的研究往往是聚焦到某一家证券公司进行个案分析,因此已有的研究还不够充分。通过系统梳理2015-2019年国内88家代表性证券公司的经营数据和员工激励情况,构建多元回归模型,并根据异质性分析的思路对数据进行量化分析,本文对证券行业激励机制如何影响经营绩效展开研究。回归模型中,被解释变量为营业收入和资产周转率等常见经营绩效指标,解释变量为二元变量,表示是否实施高管绩效激励和普通职工绩效激励。研究结论表明:第一,实施高管绩效激励有助于改善经营绩效,实施普通职工绩效激励则没有效果。第二,对普通职工能产生有效激励的是薪酬激励。第三,实施激励机制有助于改善经纪业务收入,但对资产管理业务收入没有影响。第四,中小型证券公司实施激励机制能有效提升经营绩效,更应提高对人力资源的重视,加大人力资本的投入。

王叶玲^[4]（2021）在《我国证券公司业务差异化运营策略研究》文中指出随着科创板、沪伦通、股指期权、分拆上市等创新业务的推行,资本市场的对外开放,金融科技的飞跃式迭代,证券业的整合是资本市场发展的大势所趋。如何在传统的盈利模式下,探索公司业务的多元化与差异化定位,快速构建自己的业务优势,制定新的经营战略,不被市场边缘化甚至是被其他的同行吞并,成为一个迫在眉睫的研究课题。本文以我国证券公司业务的差异化运营策略为主题,认为以证券市场中的核心业务线条作为分析依据,制定出适合自身优势、具有特色化的盈利模式,是解决各券商问题的有效方法。文章分析和总结了我国证券行业目前的市场环境,通过分析我国证券行业内部的运营环境,总结了当前市场结构的现状。又从我国证券行业最新的分类监管等方面,分析和总结了目前证券行业差异化发展的趋势。对美国证券经营机构发展的历程、发展的特征和差异化模式,进行系统的研究和比较分析,归纳出对现阶段我国证券公司的差异化、特色化经营的可借鉴之处。同时,对目前几个非常具有代表性的证券公司:东方财富、中信证券和中信建投证券进行了具体的研究。其中,一是基于证券公司的规模,分别从大型综合券商、中型券商、创新型专业化券商三种类型,对其公司的盈利模式与差异化措施进行分析与评价;二是从公司的综合业务、投行业务以及经纪业务三个角度,利用财务报表中的数据对证券公司收入结构进行比较分析,指出各类型券商实施差异化战略对公司发展的重要性以及可推从的措施。基于上述,对我国证券公司应如何具体实现差异化运营,调整自身发展战略,提升核心竞争力提出针对性建议。本文期望通过上述对证券经营机构业务差异化的对比分析和研究,能够为我国券商在激烈的竞争市场中,对盈利模式的转型提供有益的思路,能够对定位模糊、经营战略不清晰的中小券商提供一定的支持与借鉴。

李沁凌^[5]（2021）在《太平洋证券开展股票质押式回购业务风险控制研究》文中研究说明股票质押式回购业务是近年来我国证券市场推出的一项创新型的证券经纪业务,因其类似于银行信贷业务,且具备融资成本较低、手续便捷等特点,自业务开通以来发展迅猛。截至2018年12月,根据Wind资讯提供的数据统计发现,市场质押股数达到6371亿股,质押市值达到4.3万亿元,涉及的上市公司占A股上市公司总数的比例高达98%。随后,2018年中国股市进入低迷期,无论是创业板还是主板,都出现了多家上市公司大股东高比例股权质押违约的现象,资本市场显现高比例股权质押爆仓的风险,以致证券公司面临巨大的违约风险。2018年多家上市券商披露其在股票质押式回购业务中产生巨额减值损失,该现象集中暴露了券商股票质押业务相关风险识别、应对及防范不足等问题。因此,作为资金主要融出方的证券公司,研究如何未雨绸缪地识别和控制相关风险,具有十分重要的现实意义。太平洋证券是2018年因股市大跌导致股票质押式回购业务亏损较大的典型券商,极具研究代表性。本文以太平洋证券进行案例研究,以金融风险的分类为基础,依据国内外文献研究成果和风险管理理论,构建的以券商风险控制为核心的股票质押式回购业务风险分析框架对太平洋证券面临的市场风险、信用风险、流动性风险以及操作层面风险进行了分析。首先,本文对其市场风险采用Va R模型进行分析,依据质押标的历史股价波动率,计算在95%的置信水平下券商所能承受的最大损失,进而测算质押率,并据此分析太平洋证券的市场风险;其次,针对信用风险本文采用了基于主成分分析法的Logistic回归模型,探究交易对手财务状况和券商面临的信用风险之间的相关性,并以该模型对太平洋证券股票质押式回购业务信用风险进行分析;再次,对于流动性风险本文从太平洋证券的现金流与股票质押式回购单项业务占比与减值的分析入手,分析其在业务开展时的现金流状况和触线质押标的处理上的风险;最后,对于操作层面风险,本文以操作流程控制为切入点,对太平洋证券股票质押式回购业务的风险进行了探析。通过上述分析,本文得出以下结论:第一,因太平洋证券在股市稳健时给予了高于根据质押标的股票股价波动性水平所计算的质押率,使其在市场行情低迷时,面临较大的市场风险;第二,在开展股票质押式回购业务时,太平洋证券交易准入门槛设定较低,当市场下行交易对手资金链断裂以致无法按约还本付息时,太平洋证券只能通过提请诉讼来维护自身权益,以致当期信用损失较大;第三,太平洋证券整体业务于2018年亏损后一直处于紧缩状态,就长远的发展而言,持续走低的筹资水平不利于企业的长足发展;第四,太平洋证券当期未能将跌破平仓线的质押标的以合理的价格出售变现,以致业务资金深套其中,质押业务流动性风险凸显;第五,太平洋证券的风险控制系统并未得到有效的落实,于质押业务风险控制的操作上存在漏洞。最后,针对上述结论,本文以质押业务交易流程为脉络,提出了严格落实质押前的尽职调查、提高交易对手的准入门槛、严控把控关键风险控制指标的设定、加强各级职员的风险防控交易以及持续强化质押期间的风险监测与管理等风险控制的改进建议。

彭玲^[6]（2020）在《业务多元化对券商经营绩效的影响分析》文中指出券商作为我国资本市场的中介机构,对于充分发挥金融市场的资源配置功能具有重要作用。在金融科技蓬勃发展、国内外经济形势日新月异的大背景下,如何应对全新的挑战、拓展全新市场空间是我国券商当前面临的主要难题。券商一方面需要面对国内互联网金融潮流下非金融机构的渠道冲击,另一方面又需要面对资本市场逐步开放下国外大型金融机构的竞争压力。因此,革新自身的业务结构、实现传统业务与创新业务的平衡动态发展成为当下我国券商亟需完成的主要任务。本文旨在研究券商业务结构的多元化对公司经营绩效带来的影响。首先,点明本文选择券商业务多元化作为研究主题的选题背景,指出本文的研究意义。其次,梳理相关研究领域的前人研究,总结国内外对业务多元化与经营绩效关系的研究观点,探讨在不同监管背景之下业务多元化对经营绩效的影响机制,总结业务多元化能够带来的收益和对应的成本。再次,利用双向固定效应模型实证研究业务多元化对上市券商经营绩效影响。最后针对我国券商的实际情况,提出本文结论和对券商业务的发展建议。本文基于2012-2019年间的上市券商的数据,采用双向固定效应进行实证研究。结果表明:（1）整体来看业务多元化能够提升券商的经营水平,本文通过实证研究证明业务多元化与券商的经营绩效呈现显着正相关关系。（2）业务多元化对券商经营绩效的影响是非线性的,存在一个最佳业务多元化水平,在这个最佳水平下,券商的经营绩效达到最大化。（3）业务多元化对经营绩效的影响存在异质性,表现为券商评级越低,受到的监管力度越大,开展创新业务的阻力增加,大部分低评级券商处于业务多元化最优水平的左侧,此时业务多元化对经营绩效的影响程度高于评级高的券商。

廉永辉,高杰英^[7]（2020）在《业务重资产化与券商风险承担——来自中国证券行业的经验证据》文中指出在内在转型需求和外部监管环境的共同作用下,我国券商业务结构呈现出明显的重资产化趋势。本文基于2007―2018年我国76家券商数据,实证检验了业务重资产化对券商风险承担的影响。结果表明:总体而言,重资产业务显着降低了券商风险承担;分解券商风险承担的构成因素发现,重资产业务会提升券商的杠杆水平、降低券商的盈利能力,但同时也降低了券商盈利的波动性。进一步分析发现:重资产业务对风险承担的影响呈现非线性,重资产业务超过一定阈值后反而会提高券商风险;重资产业务对风险承担的影响具有规模异质性,规模较大的券商开展重资产业务才能有效降低风险承担。本文研究结论加深了对重资产业务风险效应的理解,对券商加快业务结构转型具有重要的启示意义。

高爽^[8]（2020）在《参股券商对上市企业融资约束的影响研究》文中提出在新时代的发展中,企业融资约束问题的存在对其融资效率的提高有消极影响。通过以往研究成果和实践经验可以得知参股金融机构是缓解企业融资约束的有效方式之一。近十年来,参股券商作为产融结合中较为“年轻”的实现模式之一有着较快的发展,这不仅是我国投融资方式发展的结果,更是金融业发展的产物。随着经济发展,市场主体在进行融资的探索过程中发现,利用金融资本进行资金融通能够提升企业的资金使用效率,降低资金融通的成本。结合我国实际情况及政策法规可知,在我国产业资本与金融资本结合更偏向采用工商企业参股金融机构的方式。越来越多的企业通过银行贷款等方式使资金流得到快速融通,同样作为资金流动“推助剂”的证券公司在企业融资过程中的作用也不可小觑。那么参股券商是否会对企业融资约束产生同参股其他金融机构一致的影响效果呢?新时代我们又如何进行投融资方式的选择呢?本文将一一回答以上问题。本文通过计量方法分析了参股证券行业对上市企业融资约束的影响,为上市公司进行投融资方式的选择提出相关的建议。本着理论和实际相结合的原则,通过研读以往文献,对于参股券商的研究多集中于“它为什么会存在”以及“它的存在对企业有怎样的影响”等方面。对于企业融资约束方面的文献多集中于企业融资约束与金融创新、金融关联、金融发展等要素的关系研究;影响企业融资约束的因素分析以及有助于企业融资约束缓解的方法研究等。对于参股券商与企业融资约束关系方面的研究综述相对较少。从方法上看多以案例分析为主,从内容上看主要涵盖了对银行、保险、基金公司等金融机构持股与企业融资约束的关系。对于券商的持股是否对企业融资外部成本造成影响方面,以往文献多集中于理论研究,较少利用数据和模型进行深入的分析。本文选取该角度进行深入分析,验证了参股券商对企业融资具有积极作用,丰富了该问题的相关研究。本文首先利用修正后的现金持有量—现金流量模型对重要变量进行设定,以多元回归模型作为研究参股券商对企业融资约束影响的分析模型。从Wind数据库、国泰安数据库、中国国家统计局统计年鉴中选取了上市公司年报数据,从上海证券交易所官方网站信息披露的定期报告中选取了上市证券公司年报中的数据。进一步建立针对性的模型进行分析,检验本文研究对象是否可以通过持股证券公司来降低企业融资的外部成本,缓解自身融资约束。经过理论分析和实证论证,可以得知持有证券公司股份对于上市公司融资约束的缓解的确存在积极效应。上市公司通过参股券商能够有效推动自身资金流动,提升资金使用效率,推进企业进一步发展。针对以上结论,本文总结了几点政策建议:首先对企业而言,资金实力较为雄厚的上市公司,除了参股银行和保险公司等金融机构,也可考虑参股证券公司进行融资。在参股券商对象的选择上,应当遵循本企业公司战略和企业发展规划,在进行风险评估的基础上进行决策。而资本较为薄弱的中小企业应当在政府和经济专家的引导下谨慎选择是否以参股券商作为本企业融资方式。对于政府而言,应鼓励并加强引导,利用大数据网络,减少金融市场的信息不对称;拓宽企业融资渠道,推动金融市场化、自由化改革;降低参股证券行业的门槛,完善金融市场体系,推进金融行业持续健康发展。

方闻启^[9]（2020）在《券商声誉受损产生的经济后果研究》文中进行了进一步梳理在我国资本市场上,IPO是企业直接融资的主要方式之一,也是资本市场服务实体经济的重要手段。在IPO市场上,股票投资者与股票发行者之间信息不对称的问题一直存在,金融中介——券商凭借“信息生产者”和“认证中介”的功能可以有效缓解IPO市场上的信息不对称程度,而有效的声誉机制是券商发挥功能的重要前提。本文通过手工搜集2000年-2018年期间所有导致券商声誉受损的上市公司IPO造假事件,从动态角度对IPO造假事件所产生的经济后果进行分析,进而检验我国券商声誉机制的有效性。本文以“认证中介理论”和“信息传递理论”为基础,通过沿用C-F两期动态博弈模型对券商声誉机制进行分析,之后使用横截面分析法研究券商声誉受损对其所承销或保荐的上市公司IPO抑价率、拟上市公司发审委通过率的影响。发现在券商声誉因受到上市公司IPO造假事件的负面冲击后,其之后所承销或保荐的上市公司IPO抑价率显着提高,拟上市民营企业发审委过会率显着降低。本文的研究结果表明,在我国证券市场上,声誉机制的约束机制较为有效,券商要珍惜声誉这一重要资本,提高自身执业水平,有效发挥“信息生产者”和“认证中介”的功能。同时,监管机构要为券商声誉机制的有效发挥提供外部制度环境,通过加强针对IPO造假事件的处罚力度以及完善IPO环节信息披露渠道等措施,保障声誉机制的有效发挥。

郭晨昱^[10]（2020）在《修正经济增加值法在上市券商估值中的应用研究 ——以海通证券为例》文中研究指明随着我国国民经济的持续快速增长、多层次资本市场建设的日益完善,投资者参与证券市场的投资意愿和投资能力不断提高。作为资本市场的核心参与主体,证券公司的投资价值也受到越来越多的重视,而对券商股票的投资价值准确分析和评估不仅为投资者提供参考依据,也可以客观公允地反映券商的经营业绩,具有重要的研究意义。当前的实际操作角度来看,券商类股票估值的难度较大:一方面我国券商盈利模式单一,业绩波动与资本市场表现高度相关,具有明显的牛熊周期特征,仍然属于“看天吃饭”的行业。另一方面,我国证券行业目前处于创新发展时期,成长空间较大,未来随着经济环境的稳定发展,券商的盈利模式将更为多元化,抵御风险能力也将日益增强。基于以上原因,如何对券商股票进行合理的价值评估备受关注。本文是在对国内外现有的相关投资价值研究文献进行综述分析和缜密研究后最终成稿的,并试图以综合实力雄厚、公司治理结构完善、各项业务指标均位于行业领先地位的龙头券商——海通证券为研究对象,着重研究利用EVA估值模型对于内在价值的评估。在撰写过程中笔者采用了定量与定性分析、实证与规范研究的方法,首先比较分析不同估值模型的特点,并针对证券行业的经营特点选取适用的估值模型。随后通过对海通证券的基本面分析,采用EVA估值模型对其进行价值评估,并采用敏感性分析方法对评估过程中的主要预测指标进行了测算,为提升公司内在价值的途径提供了参考依据。考虑目前EVA估值的计算主观性较强,且受财务报表信息真实性的影响较大,本文在原先的估值模型基础上,通过引入市场价格修正系数对EVA估值模型进行了完善。研究发现,通过修正后的EVA估值模型对海通证券进行重新估值,得到的结果更符合市场实际股价,对提高估值准确性具有参考意义。最后,本文对模型结论进行总结,指出有待于在后续研究中做进一步改善的方面,并就模型的实际运用提出了一些优化思路。

二、浅析我国券商上市（论文开题报告）

（1）论文研究背景及目的

此处内容要求：

首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。

写法范例：

本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。

（2）本文研究方法

调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。

观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。

实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。

文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。

实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。

定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。

定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。

跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。

功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。

模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。

三、浅析我国券商上市（论文提纲范文）

（1）券商研究能力对竞争力的影响研究 ——以天风证券为例（论文提纲范文）

（2）我国上市券商业务结构对经营绩效影响研究（论文提纲范文）

（3）激励机制对证券公司经营绩效的影响研究（论文提纲范文）

（4）我国证券公司业务差异化运营策略研究（论文提纲范文）

（5）太平洋证券开展股票质押式回购业务风险控制研究（论文提纲范文）

（6）业务多元化对券商经营绩效的影响分析（论文提纲范文）

（7）业务重资产化与券商风险承担——来自中国证券行业的经验证据（论文提纲范文）

（8）参股券商对上市企业融资约束的影响研究（论文提纲范文）

（9）券商声誉受损产生的经济后果研究（论文提纲范文）

（10）修正经济增加值法在上市券商估值中的应用研究 ——以海通证券为例（论文提纲范文）

四、浅析我国券商上市（论文参考文献）

• [1]券商研究能力对竞争力的影响研究 ——以天风证券为例[D]. 黄海舟. 浙江大学, 2021(09)
• [2]我国上市券商业务结构对经营绩效影响研究[D]. 花仕会. 安徽财经大学, 2021(10)
• [3]激励机制对证券公司经营绩效的影响研究[D]. 张前玮. 山东大学, 2021(02)
• [4]我国证券公司业务差异化运营策略研究[D]. 王叶玲. 云南财经大学, 2021(09)
• [5]太平洋证券开展股票质押式回购业务风险控制研究[D]. 李沁凌. 重庆工商大学, 2021(09)
• [6]业务多元化对券商经营绩效的影响分析[D]. 彭玲. 华南理工大学, 2020(05)
• [7]业务重资产化与券商风险承担——来自中国证券行业的经验证据[J]. 廉永辉,高杰英. 证券市场导报, 2020(09)
• [8]参股券商对上市企业融资约束的影响研究[D]. 高爽. 河南大学, 2020(02)
• [9]券商声誉受损产生的经济后果研究[D]. 方闻启. 暨南大学, 2020(07)
• [10]修正经济增加值法在上市券商估值中的应用研究 ——以海通证券为例[D]. 郭晨昱. 华东师范大学, 2020(11)

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